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新闻不重要，看图才是正事本文轉自新華網7月6日模特在法國巴黎高級定製周上展示讓保羅高緹耶JeanPaulGaultier品牌秋冬新品20222023巴黎秋冬高級定製周於7月4日至7日舉行新華社發皮耶羅比亞西翁攝糾錯責任編輯何飛霏市場占有率不到05美智光電為搶市場要打價格戰IPO觀察
新闻不重要，看图才是正事背靠白色家電巨頭美的集團SZ美智光電科技股份有限公司下稱美智光電在中信證券SH的保駕護航下更新了招股文件和財務數據再次開啟衝擊創業板上市的旅程業務高度依賴房地產以及美的集團的銷售渠道是美智光電的硬傷除此以外美智光電麵臨的問題還包括跟京東集團HK等電商巨頭議價能力顯得弱勢隻有可能不到05的市場份額低於同行業的毛利率不惜采取價格戰的手段爭奪市場等跟京東集團議價弱勢美智光電是一家專注於照明及智能前裝產品設計研發生產和銷售的高新技術企業產品廣泛應用於住宅酒店商業綜合體學校醫院交通場館等各類場景2022年7月對監管問詢函的回複中美智光電披露了房地產項目有關的收入占比超過三成最多甚至可能逼近七成第一財經曾經發布相關報道從無法區分到最高占66美智光電涉房收入打架IPO觀察另一方麵製造業如何跟強勢的互聯網平台議價美智光電對問詢函的回複凸顯了這方麵的弱勢京東等平台作為境內主要電商銷售渠道公司與美的集團及其關聯方等存在線上銷售模式的企業均在相關平台進行銷售對於重疊客戶美智光電稱與重疊客戶的合作均屬於雙方商業選擇或終端用戶自主選擇的結果該公司獨立負責業務開拓及客戶維美的集團未在該過程中提供便利及協助美的集團亦不會幹涉其銷售業務雖然跟美的集團可以共用京東平台但美智光電跟京東並沒有太強的議價能力美智光電稱電商直銷模式主要包括B2C模式和B2B模式B2C模式下公司在天貓京東等電商平台開設由公司直接運營的旗艦店直接麵向終端消費者銷售產品直接客戶為終端消費者B2B模式即電商入倉模式下公司通過京東自營平台進行銷售公司的直接客戶為京東尤在B2B模式當中美智光電的議價能力明顯處於弱勢美智光電稱公司與京東簽訂毛利補貼協議約定客戶毛利率低於一定比例時該公司還姚給予一定的補貼具體做法是發行人與京東約定了賬麵毛利率在京東實際毛利率低於協議約定的賬麵毛利率前提下由京東在貨款中對差額部分予以扣減影響毛利補貼的因素包括京東采購價零售價及協議約定毛利率披露顯示2020年京東與該公司約定的照明電工產品賬麵毛利率為20浴霸產品賬麵毛利率為222021年京東與公司約定的照明電工浴霸產品賬麵毛利率均為202019年2020年及2021年該公司與京東的返利點位分別為21383276及2093除2020年各年度返利點位較為平穩2020年度返利點位的波動主要受毛利補貼的影響2020年受新冠疫情影響線上平台市場競爭加劇為達成銷售目標京東平台終端零售價格大幅下調從而導致毛利補貼點位提高此外京東2020年的雙十一促銷力度大當月實現銷售收入98555萬元同比增加16321並於12月結算毛利補貼26526萬元對此有互聯網行業分析師向第一財經記者表示一些互聯網公司除了平台以外把自建的物流客服零售售後等幾個環節都做了對標海外企業亞馬遜AMZN的做法互聯網平台對製造業企業有比較強勢的議價能力不過這種毛利率保護對不同供應商的毛利率數字並不一樣比如互聯網平台對大型家電企業的大家電產品可能隻能獲得10左右的約定賬麵毛利率對一些市場集中度低比較分散的行業互聯網平台可能獲得20以上的約定賬麵毛利率美智光電估計屬於後麵這種情況此消彼長之下大型家電企業可以獲得更多的利潤比例中小企業麵對互聯網平台巨頭依然缺乏議價能力該分析師稱市場份額或不到05毛利率低於同業美智光電跟電商平台的議價能力不強背後的原因可能是與其市場地位不高市場份額可能不到05有關招股書稱華經產業研究院統計數據顯示歐普照明SH在2019年中國主要LED通用照明市占率為31排名第一不過並未披露2020年和2021年最新的市場份額數據也沒有披露美智光電自身的市場份額歐普照明2020年實現營業收入7970億元美智光電2020年實現營業收入788億元不到歐普照明10的水平2021年歐普照明營業收入為8847億元美智光電為926億元相當於歐普照明略多於10的水平歐普照明隻有31左右的市占率那麽美智光電很可能不足05對此有保薦代表人向第一財經記者表示就算沒有準確第三方市場份額數據保薦人中信證券也應該根據行業規模以及美智光電的財務數據來估算大致的市場份額範圍給予投資者足夠客觀的參考除了市占率以外美智光電2021年的毛利率隻有2772也不如同行業競爭對手平均30以上的水平歐普照明和公牛集團SH分別達到了3243和3685的水平監管在問詢函當中要求美智光電結合產品結構商業模式定價策略等采取定性與定量相結合方式進一步分析發行人毛利率水平低於同行業可比上市公司平均水平的原因對此美智光電回應稱其與可比公司處於不同的業務發展階段產品定價能力存在一定差異公司選取的可比公司均為業內知名企業業務發展更為成熟具備更強的產品定價權美智光電還稱照明業務方麵歐普照明等對手深耕照明行業多年在產品研發渠道建設品牌效應等方麵具備較強的先發優勢擁有較強的產品定價能力而該公司在照明行業趨勢由節能燈轉變為LED燈的過程中產業轉型相對滯後在產品布局渠道開發客戶積累等方麵與行業龍頭存在一定差距智能前裝業務方麵公牛集團作為電工麵板領域的龍頭企業具備較強的品牌優勢及消費者認可度產品定價能力優於發行人美智光電也提到了采取一定價格戰搶占市場份額的策略為提高市場占有率製定了有競爭力的差異化定價政策對於競爭激烈的細分產品如光源台燈等發行人適當降低售價優先保障市場份額關於上遊采購方麵美智光電稱發行人生產及銷售規模與可比公司存在一定差距采購成本存在一定差異歐普照明公牛集團等企業作為業內龍頭具備較強的生產規模優勢在原材料及OEM采購端均具備更強的議價能力成本優勢更為顯著市場規模持續高速增長多方助力遊戲產業從雲化到雲原生
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